*官网 永续阶段价值评估的改进研究 拼多多*价格

　　拼多多*价格：永续阶段的价值评估代发京东*，也逐渐引起了一些学者们的关注。French N (1999) 在DCF法中引入蒙特卡洛模拟，尝试根据已知的波动信息对自由现金流量进行 仿真预测，在此过程中读书学者认同将各年现金流量的波动情况假设为连续分布 的形式通过蒙特卡洛模拟把每年的现金流量折现为现值[41]。任文隆（2009)分析 了蒙特卡洛模拟在DCF估值模型中的估值范围，提出了改进DCF估值模型的新 方向[42]。陈蕾（2013)对永续阶段的现金流量进行预测时也使用了蒙特卡洛模拟 方法，并根据可比公司的现金流量正态分布检验结果，改进了企业永续期间现金 流量预测波动性[43]。孟潭（2017)根据永续阶段现金流具有波动性的观点，改进 了传统由供需期间现金流平滑预测的局限，分别定义了各参数的分布类型，在准 确性、稳定性、显著性三个角度验证了该模型的优势，提高了最终评估结果的合 理性[44]。

　　拼多多*价格：另外*网代，关于自由现金流量预测中本文所采取的*色马尔科夫预测法，有不少 学者已经将其运用到工业、经济、企业等各种领域，本文针对与企业价值评估相 关的研宄进行了整理：

　　邓聚龙教授（1981)在相关研宄中首次提出*色系统理论（Grey System Theory)。理论介绍了白箱模型表示信息充足，黑箱模型表示信息匮乏，*色表 示介于白色和黑色之间的系统模型，表示己知信息和位置信息共同存在的状态， 即*色系统理论研究对象主要是信息不完全、数据量比较少的不确定性系统。* 色系统理论依据*色关联空间，在*色序列及其生成序列为基础，通过模型对整 个系统进行分析、建模、预测[45]。GM(1，1)模型是最原始的*色预测模型，在此 基础上可以通过不同的优化方法将模型改进，从而使其可以适用于不同的情况。 *色系统对国内外许多研宄人员都有重大的影响，众多学者纷纷进行改进和应用 研宄，并发表了大量的相关研究成果。熊岗和陈章潮总结发现GM (1，1)模型只 能在较短时间内准确预测和原始数据按照较慢速度变化的指数规律情形中，并提 出了无偏*色预测模型，进而解决传统*色预测模型的局限[46]。

　　马尔科夫链比较适合在随机波动较大的动态过程中进行预测*单号在进而可以用来 改进*色预测的不足。对于现实预测问题中的非平稳和无均值问题，可以先通过

　　拼多多*价格：*色GM (1，1)模型预测出历史数据的平稳变化趋势，再运用马尔科夫对预测结 果进行修正来实现更加准确地预测随机波动大的数据，为非平稳波动性较大数据 序列但具有一定趋势性的预测问题提出了新的方法（朱孔来1990) [47]。大量的 研究人员和学者纷纷将此模型广泛地用于各个领域。李东等学者（2003)通过结 合*色预测和马尔科夫理论的特点提出了无偏*色马尔科夫预测模型，在对股价 进行预测应用时，预测结果的准确度尤其是中长期预测结果准确度有较大的提高

　　2.。邓红星和范英（2011)在研宄物流信息的不确定性与复杂性问题时，用*色 马尔科夫模型对黑龙江省物流需求的指标进行了预测，拓展了该模型的应用情景

　　拼多多*价格：蔡亮亮（2013)结合新陈代谢的方法利用构建GM (1，1)模型的原理对尾 端数据残差重新分析，根据改进的*色马尔科夫预测方法对全国邮电业务总量进 行预测，明显的减少了预测结果的误差[5G]。陈立波（2013)则在企业价值评估过 程中比较了传统评估方法与*色马尔科夫预测模型的预测结果，发现后者的预测 结果具有更好的解释力度，预测的准确度和可靠性也更高，对本文的研究具有较 高的借鉴价值[51]。陈浩龙（2016)在预测钱塘江潮汐高度时，根据历史潮位建立 *色预测模型，结合马尔科夫链建立了高潮位*色马尔科夫模型，分别对高潮位 的预测结果表明*色马尔科夫模型在高潮位预测中具有较高的精度[52]。